数据显示，进入11月份，随着天气转凉，工地施工进度有所放缓。而南方钢价相对偏高，期螺价格持续下跌，也在一定程度上增强了终端用户及中间商的观望氛围，本周整体市场出货情况有所减弱。
而从库存情况来看，本周沪市无锡矩形管现货库存量降幅明显趋缓，三级螺纹钢库存量还出现小幅上升。市场上一、二类钢厂资源补充仍不明显，但资源规格紧缺的情况较前期有所缓解，周边江苏地区三类钢厂资源到货量明显增多，对市场整体走势形成一定压力。而从全国钢材库存来看，本周全国钢材库存量继续下降，扣除国庆长假期间库存回升的因素，已连续33周出现下降，累计降幅达49.16%，较去年同期下降24.03%，处于2009年8月以来最近五年多的最低水平。
四、宏观分析
(1)中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，较上月回落0.3个百分点，为最近五个月以来的最低点，生产、新订单等主要分项指数均小幅回落。
(2)中物联钢铁物流专业委员会发布的10月份钢铁行业PMI指数为46.0%，较上月回升2.4个百分点。主要分项指数当中，生产指数、产成品库存指数下降，新订单指数和新出口订单指数回升。
(3)中国10月汇丰制造业PMI终值为50.4，预期值50.4，9月终值为50.2%。
(4)11月5日，发改委再度发布7个新批铁路项目。至此，加上此前批复的相关铁路项目，2014年以来新批复的铁路项目预估投资总金额已达8976.02亿。目前，国家正构建全国8小时高铁网，即从任何一个省会城市到另一省会城市都不超过8小时。
(5)中国铁路总公司三季报显示，截至9月末，铁总的基建投资额为4045.68亿。如果加上设备采购、更新、维修这笔资金，2014年前三季度铁路的固定资产投资接近5000亿元，而今年全年的固定资产投资总额为8000亿元。也就是说，按照投资计划，第四季度，铁路的固定资产投资平均每月大概会投放1000亿元左右。
(6) 11月6日，习近平主持召开中央财经领导小组第八次会议时指出，发起并同一些国家合作建立亚洲基础设施投资银行是要为“一带一路”有关沿线国家的基础设施建设提供资金支持，促进经济合作。设立丝路基金是要利用我国资金实力直接支持“一带一路”建设。
(7)今年前9个月，北上广深四大一线城市合计土地出让金为3671.16亿元，与2013年同期的3672.7亿元基本持平，10月以来，万科、保利、首开等房企分别出手拿地。截至10月28日，北京市土地出让金总额达到1781.6亿元，较去年同期大幅上升43.7%。
在前三季度固定资产投资增速大幅下滑的情况下，国家在基建上的投入力度正在加大，10月27日，交通运输部发布的最新数据显示，今年前三季度，铁路完成投资4563亿元，同比增长23.4%，增速较上半年加快14.5个百分点。9月份以来，政府对铁路建设的重视史无前例，发改委批复铁路项目的进度更是亘古少有。在10月16日到11月5日这21天的时间里，国家发改委先后批复了16条铁路和5个机场共21个基建项目，这些项目总投资达6933.74亿元。此外，9月底上报国务院的“一带一路”规划有望近期获批，而本届APEC会议中加强全方位基础设施与互联互通建设的主题，或将促进“一带一路”方案的进一步完善和加紧出台。四季度，基础建设投资对稳增长的贡献将持续显现，将在很大程度上对冲房地产投资下滑对国内钢市需求形成的负面影响。
资金方面，本周二和周四央行均在公开市场进行了200亿元正回购操作，本周公开市场有400亿元正回购到期，无央票到期。本周既未净投放也未净回笼资金，为连续第四周资金回笼量与到期量持平。伴随IPO资金的解冻和月末因素的消退，当前银行间资金面整体趋缓，市场资金利率低位回升。据监测，11月7日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.1‰，较10月31日回升3.54%。今年央行连续三次下调正回购利率，并在9月通过MLF向银行提供5000亿元流动性，10月通过MLF向银行提供2695亿元流动性，释放出政策进一步宽松和流动性相对充裕的信号。但由于政府加强了对影子银行的监管，同时银行对信贷风险的担忧在加剧，钢铁以及下游行业资金总体相当紧张。据中钢协统计，前三季度大中型钢铁企业期间费用同比增长7.48%，其中财务费用同比增长22.88%。应收应付账款均大幅增长，其中应收账款同比增长16.78%，应付账款同比增长10.97%。另据国家统计局数据，今年前三季度我国固定资产投资项目到位资金同比增长12.4%，较去年同期增速回落8个百分点;其中房地产开发投资项目到位资金同比增长2.3%，较去年同期增速大幅回落25.4个百分点。
五、综合观点
本周沪上钢价小幅盘整，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：
其一、需求因素。数据显示，进入11月后，随着天气转冷，工地施工进度放缓，终端需求释放有所减弱。而当前南北价差较大，以及期螺持续走低，更加重了市场的观望氛围。尽管近期国家发改委密集批复了铁路等基建项目，但反映到市场需求上来仍需要一个漫长的过程。而当前下游行业普遍资金紧张，前三季度房地产开发投资项目到位资金同比仅增长2.3%，较去年同期增速大幅回落25.4个百分点，在很大程度上制约了市场真实需求的释放。短期市场需求仍将维持在较低水平。
其二、供给因素。10月中旬和下旬，中钢协统计的重点企业粗钢日均产量环比分别下降2.22%和7.48%，显示钢厂减产检修有所增多。受APEC会议召开影响，天津、河北、山西、山东、河南等多地不少钢铁企业均有烧结、高炉、轧线等生产线停产，预计11月份全国粗钢产量将会继续回落。不过当前华东地区钢价处于相对高位，钢厂盈利好转，部分前期减产的钢厂正逐步恢复生产，且随着国内外价差的减小，钢厂出口接单量有所减少，近期市场资源投放有增加的趋势，尤其是盘螺到货量增加较多，短期华东区域资源供应还是面临一定压力。
其三、成本因素。本周进口矿价持续下跌至75美元/吨一线，创最近五年多的新低，焦炭、钢坯等原料品种整体小幅波动。从APEC会议环保限产措施来看，河北地区轧材企业停产较多，高炉生产则未受到太大影响，总体看对钢坯、矿石形成利空，对成材相对利多。而随着原料的下行，当前钢铁企业盈利面总体继续扩大，成本对钢价的支撑明显减弱。
其四、资本市场。10月底美联储宣布退出量化宽松，并对市场产生未来将加息的预期，使得国际资本回流美国，美元持续走强，原油、黄金、白银等大宗商品价格暴跌，对国内大宗商品期货市场走势形势明显利空。国内钢材期货价格持续下跌，螺纹1505主力合约直逼2500元/吨的历史新低价位。期现价差超过400元/吨，对现货钢价走势将形成明显压制。
综合概括而言，笔者认为，华东地区钢价在经过前期上涨之后，钢厂利润回升，近期到货逐步增加，市场资源规格不齐的现象有所缓解。同时在天气转冷及资金紧张的局面下，需求出现减弱迹象，短期钢价或将面临一定的回调压力。不过当前总体需求尚可，北方钢企受APEC会议环保治理影响出现减产，北材南下时间将会推迟，供需形势短期还不会明显恶化，钢价回调空间不大。
